随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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