随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(x雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间iāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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