金融界5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前(qián)期(qī)受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给(gěi)出答案。

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