近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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