编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī张大大到底是什么来头)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文张大大到底是什么来头在(zài)线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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