AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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