财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了(le)！不(bù)仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市(shì)场较(jiào)长一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来(lái)添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是(shì)否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资(zī)者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银(yín)行、民(mín)生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行(xíng)板块(kuài)，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的(de)华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的(de)那(nà)些低增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下(xià)的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银(yín)行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的(de)最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均市净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股息(xī)是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研报(bào)，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要。近(jìn)年来(lái)国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了(le)空间，公募(mù)“冷(lěng)”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来(lái)新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联(lián)社(shè)表示，高股息策略以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的(de)安全(quán)边(biān)际可以为投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位的(de)银(yín)行板块是高(gāo)股息(xī)策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场行情(qíng)告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特(tè)估背景下去(qù)看金融股的爆发，并(bìng)不(bù)能简单做出市(shì)场行情(qíng)结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去(qù)被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如(rú)银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值的板块(kuài)，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不是单一(yī)的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单(dān)一地(dì)以过去(qù)大金融(róng)上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市(shì)场波(bō)动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色