今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能(néng)会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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