金(jīn)融界5月15日消息 央(yāng)行今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上周(zhōu)五曾经有消息称(chēng)本月(yuè)MLF中标(biāo)利率(lǜ)有(yǒu)可能下(xià)调，但是(shì)机构分(fēn)析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开(kāi)表示目前实际利率的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议对一季度的经济(jì)复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大月，需要(yào)关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自(zì)5月(yuè)15日起银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券分析，预计银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银(yín)行净息(xī)差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研究(jiū)指出(chū)，近期部分银行调(diào)降(jiàng)存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利(lì)率市场化”的(de)进一(yī)步深化(huà)。本轮存款利(lì)率调(diào)降背后的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)客观上可减轻(qīng)银行负债成本，但是(shì)这并不足以触发超额储蓄大规模(mó)转(zhuǎn)为(wèi)消费及向金融资(zī)产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的(de)推进。2023年(nián)4月(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少yuè)以来，河(hé)南、广东等多(duō)地中小(xiǎo)银行（地方(fāng)农商行为主）发(fā)布公告下调(diào)人现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少民币(bì)存(cún)款挂牌利(lì)率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，引发(fā)“降息潮”的热(rè)议。不过，作为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)银行存款利(lì)率调降(jiàng)严(yán)格意(yì)义上并非真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年(nián)初(chū)的(de)人民(mín)币存款(kuǎn)维持高位，居民(mín)储(chǔ)蓄释放速度(dù)较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背(bèi)景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流(liú)出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中枢(shū)回落，资金(jīn)杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存款(kuǎn)利率(lǜ)调降一定程(chéng)度上可(kě)以(yǐ)疏通流动(dòng)性淤积，支撑(chēng)宽信用进程(chéng)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后，银行(xíng)净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储(chǔ)行(xíng)为(wèi)也(yě)属(shǔ)于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来(lái)看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)客观上将减轻银行负债成本，但我们认(rèn)为(wèi)，这并不足(zú)以(yǐ)触发超额(é)储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融资(zī)产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将利(lì)好(hǎo)高股息资(zī)产和长(zhǎng)期国(guó)债。客观上，本轮(lún)银(yín)行下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低(dī)负债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利率调降(jiàng)，理论上可(kě)以促使存(cún)款搬家，促(cù)使超额储蓄流(liú)出，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难(nán)度较大(dà)，倾向于(yú)认为(wèi)消费环(huán)比修复最快的(de)时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长端(duān)利率仍有望(wàng)继续下(xià)探，高股息资产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少