大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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