4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下(x加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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