昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众秋以为期句式特点，秋以为期句式判断议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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