如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风abo文是什么意思 abo文是谁发明的险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五大商社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市(shì)场的(de)海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本(běn)日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份(fèn)报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的(de)派(pài)息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购买abo文是什么意思 abo文是谁发明的的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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