北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(yuán)等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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