金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。 反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(sh反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗í)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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