财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTC科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容C）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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