在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)预计磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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