一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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