一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zh上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗àn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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