在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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