在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思略形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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