个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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