自2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士看好后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春表示(shì)对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客(kè)观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而(ér)在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其(qí)中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团(tuán)新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的(de)主动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸(xī)引人的(de)一点是，投(tóu)资者卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗可(kě)以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一(yī)次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择一(yī)条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基(jī)本面(miàn)的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调(diào)研中对(duì)企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注(zhù)，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模(mó)式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度末的(de)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预(yù)测中的(de)相关(guān)行业，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出(chū)了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资(zī)金方呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度(dù)预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新经济(jì)基(jī)金中回顾(gù)一季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山(shān)一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初(chū)欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者(zhě)机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十(shí)大(dà)重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非常(cháng)认同其很可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当(dāng)下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声(shēng)音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的(de)高科技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先的(de)医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度(dù)退出(chū)富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度(dù)实(shí)体经济进(jìn)入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的(de)进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估(gū)值(zhí)依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益市场处(chù)在较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的(de)预(yù)期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适(shì)的(de)。未来我们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性(xìng)回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业(yè)板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的投资(zī)风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步(bù)正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资(zī)产问题不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观(guān)数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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