分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人提出了(le)更为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品(pǐn)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人(rén)应(yīng)当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的(de)符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健(jiàn)的经营和(hé)投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机(jī)应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满足多项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风(fēng)险的(de)能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监(jiān)会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币(bì)规(guī)模(mó)基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素(sù)之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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