近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(bě陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文n)支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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