金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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