财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加(j主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补iā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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