近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(b民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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