一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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