昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guā爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语n)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离(l爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语í)场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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