昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以郑业成是否已婚 郑业成是几线演员能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，郑业成是否已婚 郑业成是几线演员限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7郑业成是否已婚 郑业成是几线演员万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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