5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(ji裤子175是几个xàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎ裤子175是几个xn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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