今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zh当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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