4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少g)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duà结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少n)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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