北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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