金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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