“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　不拘于时句式类型，不拘于时句式还原

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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