随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。<巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思/p>

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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