随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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