大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ong>

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起