5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗span>厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(g护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗uǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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