今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zh浴资都包括什么 浴资是门票吗ǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)浴资都包括什么 浴资是门票吗位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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