北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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