尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研邵阳学院是几本大学报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早邵阳学院是几本大学是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏邵阳学院是几本大学攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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