5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具(jù丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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