2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶(fú)持和行业高成(chéng)长性(xìng)背景下，上市(shì)企业产量不断(duàn)扩大，营收(shōu)、归母净利润(rùn)不(bù)断(duàn)增(zēng)长，但行业内上中下游板块的盈(yíng)利能(néng)力分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显示(shì)，光伏设备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业主要分为5大板块，分别是(shì)上(shàng)游的硅料(liào)硅片生产(chǎn)加工(gōng)板块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家(jiā)相关企(qǐ)业净增长的(de)利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中(zhōng)下游45家企(qǐ)业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年(nián)硅料硅片价(jià)格下行预(yù)期(qī)增(zēng)加，结合(hé)对(duì)企(qǐ)业经营数据(jù)变化的分(fēn)析，可(kě)以看出：光伏设备的上(shàng)游(yóu)将迎来降价与(yǔ几近是什么意思，几近什么意思拼音)去(qù)库存(cún)阶段，这对于中(zhōng)下(xià)游(yóu)企业来说意味着原材料成本得到控制，利于企业经(jīng)营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净(jìng)利(lì)润突破千亿，八(bā)成企业(yè)利(lì)润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要(yào)方向的光伏设备，市场加大对上市(shì)公司的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究院统(tǒng)计发(fā)现，行业(yè)中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大(dà)扶(fú)持背后(hòu)，与之同步的(de)是上市企业经营规(guī)模不断扩大(dà)，利润增速可(kě)观。产量方面来看，根据国家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年(nián)光伏设备(bèi)行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家(jiā)和(hé)19家。仅有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高(gāo)科等(děng)9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去(qù)年(nián)电池(chí)片环节尤其是大尺寸电池处于供(gōng)不应求的状态(tài)，年(nián)内累计实现电池(chí)销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备行业归母(mǔ)净利(lì)润增速居前的企业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛利率分(fēn)析发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅料硅片享受(shòu)到光伏产业的红利，行(xíng)业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业(yè)毛利率较高(gāo)；而中下游(yóu)多(duō)数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料(l几近是什么意思，几近什么意思拼音iào)硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个(gè)板块中(zhōng)毛利率第2低，仅(jǐn)高过光伏电池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作为(wèi)光伏(fú)设备行业(yè)的原材料(liào)方，硅料(liào)硅片板块(kuài)可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以来的数据来(lái)看，硅(guī)片价格(gé)依然处于高位。特别是(shì)上半年(nián)硅片(piàn)价格持续(xù)高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池(chí)厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅(guī)料企业签订(dìng)巨额(é)订单，提前完(wán)成备(bèi)货。

　　上游的头部企业(yè)代(dài)表之一通威(wēi)股份(fèn)，曾在2022年报中(zhōng)提及(jí)量价(jià)双升(shēng)，指(zhǐ)出受益于多(duō)晶硅(guī)产能缺口，相(xiāng)关(guān)产品持续(xù)扩产，价格同比上涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进(jìn)而带(dài)动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁(bì)垒(lěi)高(gāo)，深(shēn)耕(gēng)该领域(yù)的企业(yè)容易形(xíng)成规模(mó)效应。这(zhè)一板块几近是什么意思，几近什么意思拼音仅有3家上市公(gōng)司(sī)，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式(shì)增(zēng)长，平均归(guī)母净利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归(guī)母净(jìng)利润(rùn)191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏设(shè)备行业2022年累(lèi)计归母净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全(quán)能源和TCL中(zhōng)环(huán)3家硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设(shè)备行(xíng)业整体归母净利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光(guāng)的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞(jìng)争激(jī)烈。整(zhěng)体而言，光伏(fú)设(shè)备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块2022年(nián)毛利率呈现下行趋势，45家企业(yè)平均毛(máo)利率下(xià)滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片(piàn)爆赚的(de)背后，是中下游45家企(qǐ)业(yè)2022年归母(mǔ)净利润(rùn)累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)贡献(xiàn)没有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率(lǜ)数(shù)据来看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域(yù)的光伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器(qì)毛利率3年来基(jī)本持平(píng)，而光伏辅材和光(guāng)伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏(fú)电池组件成为毛利(lì)率最(zuì)低的(de)板块(kuài)。

　　表格(gé)：光伏设备(bèi)行业不同板(bǎn)块的毛(máo)利率(lǜ)情(qíng)况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电(diàn)池组件板块11家上市(shì)公(gōng)司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集(jí)成和(hé)亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价(jià)等因素(sù)影响，福莱特的(de)主业光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率。

　　相比而言，逆变(biàn)器(qì)板块(kuài)有6家企业，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该(gāi)板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝(jué)对(duì)龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分(fēn)点以上。公司去年逆变器(qì)全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已突破340GW，逆变器在全(quán)球主(zhǔ)流市场占有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢，中下游盈(yíng)利能(néng)力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格(gé)自高(gāo)位走出(chū)下行(xíng)趋势(shì)，行业格局将发生怎样的(de)改变(biàn)？

　　数据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等(děng)硅(guī)片(piàn)的阶段高点，多(duō)数(shù)硅片(piàn)价格(gé)下跌幅(fú)度超过30％。根据(jù)中国有色金属工业协会硅业(yè)分会(huì)公布(bù)的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片(piàn)，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业的经营数据也可看出硅片价格(gé)下跌对(duì)上(shàng)游公司盈利的影响。今年一季(jì)度，大全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家企业今年一季度(dù)存货周转率数据发现，无(wú)论是环比还是(shì)同比，相较而言都有明(míng)显下(xià)行(xíng)趋势，说明(míng)当(dāng)前有(yǒu)库存积(jī)压风险。以大全能源为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转率变(biàn)化趋势(shì)

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人(rén)士(shì)认(rèn)为，上游硅料硅(guī)片面临短期供过于求的局面，在清(qīng)理库存(cún)的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于(yú)光伏电(diàn)池组件(jiàn)、光(guāng)伏加工(gōng)设备等(děng)对中下游(yóu)板块，将能较好(hǎo)控(kòng)制原材料成本，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 几近是什么意思，几近什么意思拼音