今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(c此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读hāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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