5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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