一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募中国有多少万大军，中国多少万兵力资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。中国有多少万大军，中国多少万兵力

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”中国有多少万大军，中国多少万兵力李(lǐ)沐阳也称。

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