关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zh寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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